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IPO动态 金科环境:回款遇阻卖“子”套现收购客户“是非”多

  12月5日,金科环境股份有限公司(以下简称“金科环境”,股票代码:A19193.SH)成功过会,成为继奥福环保、罗克佳华之后,第3家过会的科创板环保企业。

  金科环境是从事水深度处理及污废水资源化的企业,通过自主研发的核心技术为客户提供水深度处理和资源化的装备及技术解决方案、运营服务和污废水资源化产品。

  根据金科环境的风险提示,公司水深度处理业务一般为地方政府或地方政府下属的投资公司出资建设,项目可能因地方政府预算或其他政策变动出现延迟付款或变动情况。实际上,金科环境的客户回款问题已经存在,根据中国裁判文书网及天眼查,金科环境因合同纠纷多次与客户对簿公堂。

  不过,令人不解的是,金科环境为降低资金占用,曾将持有新增7千余万特许经营权的子公司唐山艾瑞克以4千余万转让出去。此外,金科环境早些年还曾将客户原平中荷收购为子公司,因其对原平中荷建设之后再收购,先后确认建设收入、固定资产的举措,引起了发审委的关注。

  金科环境的风险提示显示,公司的客户多为政府、国有企业等单位,项目结算之后,需要经过较长时间的审计或者审批流程,从而导致付款期限滞后于合同规定的期限,产生较高比例的逾期。2016年末至2019年6月末,金科环境的应收账款逾期比例分别为32.83%、17.36%、 33.7%和 33.96%,呈上升趋势。

  同时,金科环境表示,上述逾期的应收账款较正常情况会拉长应收账款的回收期限,并可能产生一定的坏账风险。而这并非空穴来风,实际上,金科环境早就出现了客户回款问题。金科环境曾因客户拖欠货款而与两家公司对簿公堂,涉及金额分别为505.89万元、378万元。

  根据中国裁判文书网《金科环境股份有限公司与阜新市住房和城乡建设委员会买卖合同纠纷一审民事判决书》,在双方于2015年签订的总价为2443.89万元的合同中,阜新市清源污水处理有限公司中水工程建设办公室尚有505.89万元没有支付。在金科环境2016年的应收账款客户名单中,阜新市清源污水处理有限公司中水工程建设办公室名列第五。

  此外,在《大庆市新中瑞环保有限公司与金科环境股份有限公司申请撤销仲裁裁决民事裁定书》中,金科环境与新中瑞公司于2013年签订采购合同,但一直到2018年,新中瑞公司尚有378万元设备款没有支付。招股书显示,截至2019年6月30日,金科环境对新中瑞公司的应收账款账面余额381.3万元全部计提,理由是预计无法收回。

  面对客户回款问题,金科环境向财经网表示其主要采取以下措施加以改善:一方面,公司将应收账款的催收作为公司每年业绩实现的重要目标,以及人员考核的重要指标,激励员工加大应收账款的催收工作;另一方面,避免出现为实现项目的收入而大幅度放宽信用期的情况发生。

  然而报告期内,金科环境的应收账款逾期比例分别为32.83%、17.36%、 33.7%和33.96%,呈上升趋势。另据天眼查,金科环境于2019年7月23日,因买卖合同纠纷向大庆隆泰升水处理工程有限公司提起诉讼,已于11月7日结案。

  金科环境的客户回款问题尚未彻底解决,公司的经营活动现金流又“亮红灯”。根据招股书披露的2019年1-6月财务数据,金科环境当期经营活动产生的现金流量净额为-4760.43万元,间接导致公司现金流“失血”,截至2019年6月末,公司的现金及现金等价物余额为9126.37万元。

  对此金科环境表示,由于所属行业特性等原因,公司的经营业绩呈现一定的季节性特征。通常,公司下半年实现的收入和利润会多于上半年。由于受上述季节性因素的影响,在完整的会计年度内,本公司的财务状况和经营成果表现出一定的波动性。

  需要注意的是,2016-2018年年末,金科环境应付账款分别为6733.11万元、1.25亿元、2亿元,呈逐年上升趋势,其中一年以内的应付账款金额分别为5085.22万元、1.14亿元、1.66亿元。意味着,2019年金科环境至少有1.66亿元的债务要还。

  为了加快资金回收速度,金科环境在报告期内将子公司唐山艾瑞克环境科技有限公司(以下简称“唐山艾瑞克”)100%股权转让给瑞能工业水基础设施亚洲有限公司(以下简称“瑞能工业水”)。不过,金科环境在这一系列操作中,是否线月,金科环境购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金分别为322.38万元、827.75万元、6817.05万元、483.02万元。公司表示,该项现金流出主要是原平污水厂的改扩建以及唐山再生水厂的改造项目的现金支出,受唐山再生水厂改造的影响,2018年该项金额较大。

  根据金科环境的资产负债表,2018年公司的固定资产没有增加。其无形资产主要包括特许经营权、土地使用权和计算机软件,据披露金科环境2018年新增特许经营权7798.19万元,主要是由于2018年唐山南堡再生水厂改造特许经营项目完工并开始运营,确认特许经营权。2018年年底,金科环境将持有该部分特许经营权的子公司唐山艾瑞克全部股权以4217万元转让给瑞能工业水。

  公司对此的解释是,为了降低资金占用,加快资金回收速度,并为实现长期稳定的运营收益提供保障。然而将持有新增7798.19万元特许经营权的唐山艾瑞克以4217万元转让给瑞能工业水,金科环境加快资金回收速度的同时,收回的资金似乎也“缩了水”。

  需要注意的是,金科环境并没有因为转让唐山艾瑞克而与其断绝往来,相反,唐山艾瑞克成了金科环境的大客户。新宝gg一创造奇迹

  根据招股书,新宝gg平台首页金科环境将唐山南堡资源化项目2018年销售给瑞能工业水后,该项目的再生水销售归瑞能工业水,从而导致污废水资源化产品生产和销售数量减少。金科环境2019年开始向瑞能工业水提供托管运营服务,唐山艾瑞克成为金科环境2019年上半年的第二大客户,销售额为4757.43万元,占当期营收的30.53%。

  除了上述子公司转让后成为大客户之外,金科环境早些年还存在将客户收购为子公司的情况,这一项收购也引起了发审委的注意。

  根据招股书,金科环境与原平中荷签订建造合同,为其再生水设施提供建造服务,并于2010年完成相应建造合同服务。2010年12月14日原平中荷将其转入固定资产进行核算,金科环境确认相应建造合同收入964.9万元。

  同年12月23日金科环境收购了香港中荷的100%股权,原平中荷成为金科环境的全资三级子公司。原平中荷投资建设形成的再生水生产设施在股权收购完成后形成了金科环境的固定资产。

  金科环境在完成相应建造合同不到10天便收购香港中荷的举措引起了发审委的注意,要求金科环境补充说明再生水设施建设收入964.9万元是否形成发行人固定资产中再生水生产设备,同时确认固定资产和建设收入是否满足企业会计准则的规定。

  金科环境则回复称,公司在收购原平中荷股权前确认建造收入,在收购原平中荷股权后拥有该部分再生水设施,形成固定资产。不存在同时确认收入和固定资产的情形。换言之,金科环境在没有违反企业会计准则的情况下,先后将建设收入和固定资产收进囊中。

  不过,这个原平中荷似乎并不省心,根据报告期内的违法违规情况,2016年8月9日,原平市环境保护局就原平中荷在从事污水处理生产运行过程中出现氨氮、总氮超标排放的情况作出责令立即停止上述行为并处以8.69万元罚款的行政处罚。

  而作为一家生态保护和环境治理业中的企业,金科环境不止一次的出现环保问题。2017年8月14日,北京市昌平区环境保护局就喜嘉得在水及污水处理膜滤系统设备的生产组装过程中,在建设项目的水污染防治设施未建成之时即投入使用建设项目主体工程的情况,作出责令停止生产并处以罚款13万元的行政处罚。

  截至2019年11月22日,原平中荷还存在项目未办理相关手续即投入生产的风险。根据招股书,原平中荷于2012年3月16日获得了原平市污水处理厂南侧地块的土地使用权。截至报告期末,原平中荷坐落于原平市污水处理厂南侧、面积约425平方米的厂区附属建筑因建设过程中未完成施工等许可手续,未能办理房屋产权证。

  2019年8月新厂房建设后已开始投入使用,但截至2019年11月22日,新厂房尚未完成消防备案、工程竣工验收及备案以及不动产权登记等手续。

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